“地产信仰”破灭后，工程涂料企业恐“更难眠”
你是否有同样的感受，就是感觉2021年过得太快了！
我们的注意力一直被市场上的“不好消息”所吸引，比如中大型房企的连续违约暴雷。涂料企业作为这个市场的供应链参与主体，受到的冲击巨大，但近日总算听到了一些好消息——
华夏幸福12月27日晚间公告，董事会审议通过《关于实施债务重组的议案》，就债务重组交易的相关事项进行审议并授权。债务重组协议的主要内容包括：
“带”，即出售资产带走金融债务约500亿元。
“展”即优先类金融债务展期或清偿约352亿元。
“兑”即出售资产回笼资金中约570亿元用于兑付金融债务；
“抵”即以持有型物业等约220亿元资产设立信托，以信托受益权份额抵偿约220亿元金融债务；
“接”即剩余约550亿元金融债务由华夏幸福承接，逐步清偿。
此协议为华夏幸福的主要金融负债获得展期5-8年，为华夏幸福处置资产、恢复造血、保交房落地、产业新城运营赢得时间与空间。
“来之不易。中国第一单千亿级债务协议重组！加油，同志们！心有理想，鲜花盛开。” 在华夏幸福的员工群里，一位老华夏人这样说。
不过不说，华夏幸福为正在处于焦虑的房地产企业开了个好头，但华夏幸福又横又有姿色的排雷方式恐怕难以复制。
无法复制的“套路”
从华夏幸福重整以来，就一直按着“华夏幸福”不能死的框架在前进。
几十万套房子烂尾的背后，是几十万个家庭的愤怒。而几千亿债务崩盘的连带效应，金融系统难以应付。
所以，刚上谈判桌的华夏幸福，政府背景的“新空港”一出手就消解了四分之一的债务，政府的兜底决心非常强硬，而作为最大债权人中国平安和工商银行也“识趣”，想着地方政府和金融机构吃点亏就保证华夏幸福不倒。
除了“大而不能倒”外，债务重组方案一直得以在框架内运行的原因，还包括华夏幸福本身的“残值”不菲。
除了环京地区的项目，华夏幸福还有不少核心城市的核心资产：深圳的城改、南京大校场的旧改、东莞的旧改、广州的城改……这些项目，即便是在房地产市场不景气的今天，仍然是出手就有人买。
破落是破落了，但是院墙未倒家丁仍在，值钱的大东西还趁在家里呢。
不仅值钱的大东西仍在，华夏幸福手里还有很多被称为“现金奶牛”的物业公司，一直在稳定地产出。这些“现金奶牛”和债务重组后留下的部分住宅业务，也是债权人最终同意延期还款的重要支撑。
所以，华夏幸福的特殊性很强，包括体量足够大、残值成色高、未来有支撑，这些东西才是华夏幸福赖以乞得残喘时间的基础。但若乐观地展望：华夏幸福为其他陷于困境的房企提供了一个解决之道，那就大错特错了。
千亿规模以下的房企，本身破产的影响就不大，如果能卖的家当只剩下锅碗瓢盆和旧蚊帐，未来又没有什么肉眼可见的“奶牛”续命，怎么去复制华夏幸福的路子？
被“炸伤”的工程涂料
像华夏幸福这样因为债务而进行重整或者破产的房地产企业不在少数，而它们并未有华夏幸福那么有实力，而最后只能消失在历史的长河中，当中最受伤的无非就是供应商了——搁在涂料行业，工程涂料可以说是最让人心疼的。
根据中原研究院的数据统计，到去年10月份为止，我国已经有超过300家房地产企业破产了，仅仅11月3日一天就有三家房地产企业一起破产，看来破产的风波持续的增大，更关键的是折算下来平均每天接近1.1家房地产企业破产。
有房地产专家预测，今后十几年，我国房企数量会减少三分之二以上。这意味着，未来或将有数万家房企消失。
一名在建筑行业从业多年的工程师表示，其接触的多家建材企业正因房企商票逾期而陷入资金困境。并且他推测在全行业，这一情况不在少数。
他举了一个形象的例子：今年上半年恒大陷入债务泥潭时，自己曾发布一条微博，当时这条微博下的评论区瞬间涌入140多条网友留言，当中大部分评论均以恒大商票持票人的身份发出，表示货款追索无期，甚至有人直接贴出了票号。而这名工程师其他微博下，常年只有两三条评论。
这个社交平台的偶然现象，是供应商连带陷入大客户泥沼的戏剧化表现，而多家涂料上市公司的公告，则直接揭开了一众工程涂料制造商的实际损失。
据媒体披露，恒大共欠供应商货款1.5万亿元，其中据说欠某上市公司就达50亿元。再看看，恒大负债1.96万亿，碧桂园负债1.76万亿，万科负债1.52万亿……着实也让人惊慌。
“第三季度计提金额较大主要是考虑到一些地产客户出现负面舆情且财务状况出现一定困难，公司对这些客户单项计提坏账准备所致。”这成为各以工程涂料板块为主的上市涂料企业的常用语录。
工程涂料的“内卷”与“外卷”
除了因房地产暴雷导致收入端回款难外，工程涂料也还面临支出端的生产成本上涨问题。
2021年初以来，消费类建材的原材料成本压力较大。以钛白粉为例，截至10月22日，钛白粉均价2.01万元/吨，同比上涨47%。
在建筑涂料生产成本中，直接材料成本占比超90%，其中钛白粉成本占比达到11%。因此钛白粉价格持续上涨对涂料行业的成本端带来较大压力。
曾经“金光闪闪”的售楼部，日后不知道是否也能有这番热闹？
今年7月，一位国际头部涂料企业零售事业部负责人表示，受制于上游原材料价格普涨，今年以来其面对分销商已经陆续7次上调产品供货价。不过因其面向的是零售终端市场，对于大多数个体消费者来说，出现些微涨价还可接受。但工程涂料企业就并没有享有这样的议价能力。
前述工程师透露，工程涂料业内卷一直存在，因为该行业集中度较分散，多数中小型供应商面对房企时姿态“卑微”，“它们份额本来就有限，能拿到订单就不错了，同行都不涨价，我（工程涂料）肯定不能涨，别家付款账期都长，那我要拖更长才能拿到订单。所以要想通过调高出货价把成本压力转移到房企那一方，基本是不现实的。”
同时，工程涂料其实在地产链中面对上下游的议价能力均较弱，涨价幅度大多无法覆盖原材料价格涨幅。此外在原材料上涨初期还出现“价格战”等趁势抢份额的现象。因此，去年上半年多数涂料龙头企业增收不增利，毛利率波动下降。
正在进行外墙涂装的项目
房地产“暴雷”是短时间无法被消化的，像华夏幸福重组成功也并非就无后顾之忧，日后如何还债，如何经营都是重中之重，再持续“内卷”工程涂料的蛋糕只会越做越小，企业自然也生存愈发困难。
既然“内卷”的道路已然走不通，那么为什么不“外卷”呢？所谓“外卷”也就是在外面寻找更多的蛋糕，制造更多蛋糕。像现在有工程涂料企业已经与央企达成合作，去寻求更多蛋糕，运用央企的资源可以辐射不至于工程涂料板块，还能延伸至工业漆等业务，何乐而不为？
破局之路并非没有，只是缺少一种跳出舒适圈的勇气。
结语
近年来，在行业大环境不佳的大背景下，工程涂料依然能够保持高速增长，得益于中国房地产行业的发展。
也涌现了一大批优秀的工程涂料品牌，例如立邦、三棵树、多乐士专业、亚士创能、嘉宝莉、德爱威、美涂士、久诺等，他们凭借固有的品牌优势、渠道网络以及融资能力，与百强、知名房地产企业达成了战略合作。
也正是因为工程涂料的高速发展，与其他的涂料企业迅速拉开了差距。但“人算不如天算”，2021年原材料始终在高位，而且恒大暴雷的蝴蝶效应几乎让地产行业陷入停滞。
作为房地产的附庸物，工程涂料也措手不及，未来何去何从，尚是一个未知之数。
曾听过一句话：“世界是属于你的，也是我的，但归根结底属于那些活得久的。”冬天固然漫长，好在四季轮回，只要肯熬过去，春天就不远了。
微信公众号：涂料经
作者：花花
编辑：春花 / 审校：何时了 / 图源：网络
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